SEÇİLMİŞ YAZILAR

Paranın Mantığı, Finansal Kararlar ve Psikoloji

Prof. Dr. Acar Baltaş

Nesnelliğe karşı öznellik

Finans sektörü ve yatırımcıların en çok anlamak istedikleri soru; sayıların bu objektif dünyasından insana özgü sübjektif kararlarının nasıl çıktığıdır. fMRI tekniği, beynin aktive olduğu durumları ve alanları anlamamıza yardımcı olarak, ekonomik psikoloji konusunda ileri bilgiler edinmemizi sağlamıştır.

Genel biyolojik özellikler, kişisel tutumlar, cinsiyet farklılığı ve davranışsal takıntılar eklenince, bu alanda ayrıntılı çalışmalar ve farklı yayınlar oluştu. Bazı yazarlar nöro- psikolojiyi hareket noktası olarak aldılar ve "Psikoloji ve ekonomide risk algısı" (Risk Perception in Psychology and Economics; Arrow, Kenneth J.) ve "Satış Beyni" (Sales Brain; Christophe Marin) vb kitapları yazdılar. Kimi düşünürler cinsiyete odaklanarak "Dişil ekonomi" (Sheconomies; K Pine ve S Gnessen) ve benzerlerini yazarken kimi düşünürler de satın alma eylemi ve tüketim davranışını merkez aldılar, "Satın almak veya almamak" (To buy or not to buy; A L Benson PhD.), "Satın almanın biyolojisi" (Buyology; Martin Lindstrom) bu çalışmalar konusunda bazı örneklerdir.

Son yıllarda yapılan bu çalışmalar insan beyninin ödül ve risk merkezlerinin faaliyetleri ile ihtimaliyet hesaplarını nasıl yaptıkları konularına yoğunlaşmıştır. Ekonomik psikoloji çalışmaları öncesinde, ekonomi kuramları bilişsel temellere dayandırılıyordu. Bu günkü bilgilerimiz, uygulamaların duygusal temellere dayandığını göstermektedir. Bireysel analizler ve grup çalışmalarında bu karşıtlığın ifade edildiği ilginç veriler saptanmıştır. Aşağıda ki tabloda ekonomik kararların kuram ve uygulama farklılıklarının en belirgin birkaç örneğine yer verdik.
 
Aşağıdaki tabloda kuramsal yargıya karşı, var olan tutumlar yer almaktadır
 
Bütün bu sonuçlar ekonominin klasik kuramlarını mercek altına aldı ve vazgeçilmez olarak vurgulanan "akılcılık" ve "fevrilik" yaklaşımını sorguladı. Karar verme sistemlerinin beyin kabuğunun ileri akıl yürütme sistemlerinden çok, orta beynin ani duygusal kararları olduğu görüldü.
 
Kararlarda dönüşsel ve düşünsel sistemin rolü

Ekonomik psikoloji çalışmaları, algıya bağlı kararlar ile kavrama bağlı kararların farklı mekanizmalarının olduğunu göstermektedir. Algıya bağlı ani kararlar dönüşsel (reflexive) sistem ve kavrama bağlı kararlar düşünsel (reflective) sistem olarak tanımlanır.
 
Para karşılığı yapılacak bir işe evet demek ve o eylemi batıl bir düşünce ile terk etmek. Eyleme devam etmek veya çekilmek konusundaki tutumu aydınlatan çalışmalardan biride Bristol üniversitesi'nde deneysel psikoloji profesörü olan Bruce Hood un çalışmasıdır. çalışmada Hood elinde bulunan bir kazağı denemeleri için kişilere 10 pound teklif etmiş ve birçok kişi bu teklifi kabul etmiş. Sonrasında Hood bu kazağın 12 genç kadını öldürmekten suçlu bulunan bir seri katile ait olduğunu söylediğinde kazağı denemek isteyen hiç gönüllü kalmamıştı. Sonra Bu bilginin gerçek olmadığını söylemesine rağmen yine de gönüllü bulamamış. Burada ilk para kazanma arzusunu bastıran ve ard arda tekrar eden refleksif tepki gözlenmektedir. Kişi eşyalara rasyonel olmayan anlamlar yükleyebiliyor ve analitik bir düşünceye gitmeden ani kararları veriyor. Uğurlu paralar, uğursuz insanlar veya şans oyuncakları gibi.

Forbes dünya zenginleri listesin de 29'uncu sırada yer alan George Saros "Reflexivity in Financial Markets" adlı eserinde 2008 kredi krizini bu açıdan yorumlamış ve dönüşsel-yansımalı sistemin oluşturduğu sorunları ele almıştır. Düşünsel-yansıtıcı süreçler, veriler, beklenti tanımı, öngörü oluşturma ve koşulların kontrolü amaçlı kullanılır.

Dönüşsel sistemin özellikleri şunlardır;

1)  İnsan belirsizliğe karşı düşük toleransı nedeniyle sorunları kendi anlayabileceği ve hızla çözebileceği kalıba sokar. D Kahnemanın refleksiviteye bağlayarak özetlediği gibi, karmaşık bir soru karşısında insanlar kolay bir cevap verme eğilimindedir. Bu durum yatırım yöneticileri için de geçerlidir. Yatırım yöneticisi müşterisinin "bu stok yükselmeye devam edecek mi?" sorusuna stokun son performansına bakar ve yükselme eğilimini sürdürmüş bir performans görürse hemen "evet" cevabını verir.
 
2) Genel görüşler ve konuşulanlar refleksif sisteme bağlıdır. Metaforların duygusal gücü, kişi davranışlarını, konunun özgün gerçeklerinin ötesinde yönetir. Bu sebeple brokerler ve sigorta şirketleri güç, konfor ve güven duygusu verecek reklamlar yaparak refleksif sistemi harekete geçirmeyi isterler. "İşte, benim hayatım böyle olmalı" duygusu yaratarak hızlı karar oluşturmayı amaçlarlar. Aynı duyguyu beslemek üzere finans sektörü mali tabloları aktaran grafiklerde "sivri" görseller kullanır.

3) Finansal açıdan riskli kararların alındığı dönemlerde genel olarak insanların mutlu oldukları saptanmıştır. Buna karşın kaygılı oldukları dönemlerde riskten kaçınma davranışlarında artış görülür. Berridge ve Winkielman, duyguların heyecan yaratacak düzeyde yüksek olduğu durumu "bilinç dışı duygu" olarak tanımlarlar. Susayan insanlarla yapılan deneysel bir çalışmada deneklerin yarısına mutlu bir insan fotoğrafı gösterilirken diğer yarısına kızgın bir insan fotoğrafı, (bilinçli olarak algılayamayacakları bir süre olan) saniyenin 1/15'inde gösterilmiştir. Mutlu yüzü görenler içecekleri suya ortalama 38 cent ödeyebileceklerini söylerken kızgın yüzü gören denekler ortalama 10 cent ödeyebileceklerini bildirmişlerdir. İyi duygular harcamayı bilinç dışı bir mekanizma ile yükseltir. İnsan psikolojisinin bu özelliğinden pahallı aksesuar satıcıları, antikacılar ve moda dünyası en üst düzeyde yararlanmaktadır. Eşik altı görsellerle bilinçdışı duygular oluşturulabilir. Duygu durumu anlık davranışı etkiler ama bu davranışın sonuçları o anın çok ötesine uzanır. Ancak heyecan veren yatırımlar genellikle ardından pişmanlık duygusu yaşatan eylemler olduğu unutulmamalıdır.

Hızlı dönüşsel sistem tepkilerinden kaçınmak için duygu durumu sizden farklı olan ve olaya farklı açıdan baktığını düşündüğünüz bir kişinin fikrine başvurmak, sizi reflesif tepki risklerinden kurtulmaya yardımcı olabilir. Bu da yanıltıcı bir karar vermeye engel olacaktır. Anlık duygu durumlarının etkisiyle yapılan yatırımlara karşı bir savunma pozisyonu geliştiremeyen kişiler yatırımlarında bir denge sağlayamazlar.

Riskli kararlar özellikle bazı kişilik özelliklerine sahip olanlar tarafından sevilir çünkü yatırımlarda para kazanan bir insanın beyin ve merkezi sinir sisteminde oluşan etki, haz merkezlerini uyararak bağımlılık davranışını tetikler.
 
Tahmin edilen ve olagelen yatırım dönüşüm kalıbı bozulursa beyin stres tepkisi verir. İyi veya kötü bir finansal değişimi beklemek, böyle bir durumu yaşamaktan daha ağır ve yoğun duygulara sebep olur. Bu sebeple anlık kayıp ve kazançların sonuçları sadece finansal veya psikolojik değildir. Bu hızlı kayıp ve kazanç hareketleri beyin ve beden üzerinde de etkilidir. Finansal kayıplar beyinde ölüm tehdidini algılayan bölgeyi harekete geçirir.

İnsanı hafifleten hoşnutluk hali

İnsanlar kendi yatırımlarına karşı daha hoş görülüdürler. Gallup araştırmaları, yatırımcıların kendi portföylerinin değeri ve piyasa değerleri konusunda şu bilgileri vermektedir;

a) Finans pazarında ortalama artışın % 13.4 olacağını düşünen yatırımcılar kendi hesaplarındaki artışın ortalama olarak %15.2 olacağını beklediklerini belirtmişlerdir (1998) 

b) Finansal yatırımların % 6.3 artacağını düşünen yatırımcılar kendi yatırımlarındaki artışın % 7.9 olmasını beklediklerini belirtmişlerdir (2001).
 
Batı literatüründe bu kişiler "özgüvenli adam" (con man) olarak anılırlar. Piyasaların eğilimi ne olursa olsun bu kişilerin kendi portföyleri konusunda tahminleri ortalama 1.5 puan daha yüksektir.

Tercihlerin rasyonel ölçütlere ve objektif verilere dayanmaması, onların mantıksız tercihler olduğu anlamına gelmez. Sadece "insani" tercihler olduğu anlamına gelir ve fevri olması içgüdüsel olarak yorumlanmasına sebep olur. Ani veya rutinleşmiş tercihler riskli tercihlerdir. Riskli alım kararları alım sırasında değil ama satarken kişinin kendisini kötü hissetmesine kurumun ise zararına yol açar.
 
Sonuç

Finansal yetkinliklerin en önemlisi olan, ekonomik göstergeler ile harcamalar dengesindeki risk analizlerini yapma yetisi üstün olmayan profesyoneller kurumların ekonomik gücünü zayıflatır. Kararları genellikle kurum gücüne ve com man'liğe olan güvenin hızlandırdığı "dönüşsel sistem" kararlarıdır.
Mikro alandaki insan tutum ve davranışlarının makro ekonomik alanlara da benzer biçimde yansıması, birey ve ailenin çok ötesine uzanarak toplumu ve küresel ekonomiyi etkileyen sonuçlara yol açar.

Kaynaklar:

Denes-Ray V.; Epstein S.(1994); "Conflict Between Intuitive and Rational Processing" LPSP,vol.66,5,819-29. George Soros (2008).
"Reflexivity in Financial Markets". The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crisis of 2008 and What it Means (1st edition ed.). PublicAffairs. p.66.
Huettel ve ark. (2002) "Perceiving Patterns in Random Series: Dynamic Processinng of Sequence in Prefrontal Cortex, NNS. Vol,5,5,485-90
Kahneman, Daniel; Alan B Krueger, David Schkade, Norbert Schwarz, Arthur A Stone (2006-06-30). "Would you be happier if you were richer? A focusing illusion". Science 312 (5782): 1908-10

  • Makaleyi Paylaş >
© BALTAS 2019 Tüm hakları saklıdır.